继上一期对2024年全球十大精锡生产商进行概览之后，本期我们将聚焦南美洲，深入探访稳居全球第二、被誉为安第斯山脉“锡业之星”的秘鲁明苏公司（Minsur S.A.），介绍其发展历程、核心业务、主要矿山项目及其在全球市场中的卓越贡献。

一、公司基本简介：源自秘鲁的矿业传承

明苏公司成立于1977，是秘鲁领先的综合性矿业公司之一，植根于秘鲁丰富的矿产资源。公司隶属于秘鲁最具影响力的商业集团之一— 布雷卡集团(Grupo Breca)。布雷卡集团业务版图广阔，横跨矿业、金融、工业、渔业、房地产及服务业等多个重要领域，为明苏公司的稳健发展提供了强大的资本和战略支持。

明苏公司总部位于秘鲁首都利马，其股票在利马证券交易所上市。凭借数十年的矿业开采和运营经验，明苏不仅在锡金属领域取得了举世瞩目的成就，同时也在黄金等其他贵金属的开采和生产方面占有重要地位，为秘鲁的经济发展和全球的资源供应做出贡献。

二、主要业务：聚焦锡与黄金

明苏公司的核心业务主要包括：

锡金属业务：这是明苏公司的基础业务，也是其在全球市场享有盛誉的主要原因。公司从事锡矿的勘探、开采、选矿、冶炼和精炼，生产高纯度的精炼锡锭，供应全球市场。其锡产品广泛应用于电子焊接、化工、马口铁、合金制造等多个领域。

黄金业务：明苏公司也是秘鲁重要的黄金生产商。公司在秘鲁拥有并运营黄金矿山，通过高效的开采和加工流程生产金锭。

三、主要矿山项目与生产基地

明苏公司的锡生产主要依托其世界级的核心资产：圣拉斐尔矿山

圣拉斐尔矿位于安第斯山脉东部普诺地区，海拔4,500米，是南美最大的锡矿山之一，自1977年起由明苏运营。该矿日处理矿石量为2,830吨，入选平均品位为2.65％锡，回收率达89％。

该矿为地下矿山，采用重力选矿与浮选工艺，以获取高纯度的锡精矿。此外，矿区还结合传统采矿与德国矿石分选技术（ore sorting），该技术利用X射线分析岩石成分，从而识别并分类含锡矿石，并依据品位将其与无经济价值的矿石分离。

作为世界级的锡矿床，圣拉斐尔矿山拥有可观的资源和储量。截至2024年底，该矿山的总资源量（探明资源量+控制资源量）为646.9万吨，平均锡品位2.58%，蕴含锡金属量约16.7万吨。

总计测量及指示资源量则更为丰富，达到793.4万吨，平均锡品位3.14%，蕴含锡金属量约24.9万吨。

2024年，明苏公司处理每吨矿石的成本为143美元，相比于2023年167.3美元，成本下降14.5%。

B2尾矿处理项目

B2项目专注于对历史遗留的尾矿进行再处理，设计处理能力为每日2,500吨，能够回收原位于圣拉斐尔矿旧尾矿库中的锡资源。

截止2024年年底，该项目探明及控制储量为338.1万吨，平均锡品位1.17%，蕴含锡金属量约4.0万吨；指示及推断资源量总计也达到尾矿量348.3万吨，平均锡品位1.16%，蕴含锡金属量约4.1万吨。

2024年，B2厂处理了88.77万吨历史尾矿，平均处理品位为1.26%，回收率达到70.23%。此外，

B2尾矿项目不仅能有效利用资源、减少环境足迹，也为明苏公司维持和提升锡产量做出了重要贡献。

皮斯科冶炼厂与精炼厂(Pisco Smelter and Refinery)

皮斯科厂位于秘鲁伊卡大区（Ica Region）的皮斯科港附近，于1996年开始运营，是世界上第一家在锡精矿熔炼中采用浸入式喷嘴技术的冶炼厂。这座现代化的冶炼和精炼设施负责将来自圣拉斐尔矿山的锡精矿加工成高品质的精炼锡锭，是明苏公司锡产业链条中至关重要的一环。

2024年，皮斯科厂共处理了81,159吨锡精矿，入厂精矿的平均品位为39.53%，冶炼回收率达96.40%的冶炼回收率。冶炼和精炼环节的设备利用率分别达到了95.28%和60.87%。

普卡马卡金矿(Pucamarca Gold Mine)

位于秘鲁塔克纳大区，是明苏主要的黄金生产单位。该矿区可开采的黄金储量为55万盎司（大约15.6吨）。该矿采用露天开采方式，通过堆浸工艺从低品位金矿石中提取黄金，最终生产金锭。

四、业绩表现与战略动向

在2024年全球十大生产商排名中，明苏以3.63万吨的产量位居第二位，占十大生产商总产量的20.9%，占全球总产量的13.2%。此外，这一产量相较于2023年的3.17万吨同比增长14.3%。其中：

• 圣拉斐尔矿产量为2.44万吨，同比增长17%，得益于“Lingo”项目推动效率提升；

• B2尾矿项目产量为0.79万吨，同比增长超47%；

• 皮斯科厂精锡产量达3.09万吨，创下历史新高，同比增长22%。

2024年第四季度，明苏宣布将出售在巴西的Mineração Taboca公司，包括该公司旗下的Pitinga矿和Pirapora冶炼厂，Mineração Taboca公司成立于1969年，是巴西最大的锡生产商。2024年，Pitinga矿区的产量为6,497金属吨，较上一年增长16%。Pirapora 冶炼厂的精炼锡产量为5,914吨，比2023年增长10%，占明苏2024年产量的16%。

Minsur公司现在仍然是全球第二大精炼锡生产商。这次的变化可能使该公司将重点放在位于秘鲁Nazareth的勘探项目上——该项目按设计产能有望成为全球最大的锡矿项目之一。

2024年明苏公司的产量增长在全球锡供应面临多重挑战的背景下尤为亮眼，凸显了该公司运营的稳定性和强大的生产能力。此外，出售巴西Mineração Taboca公司这一举动，标志着明苏将进一步聚焦在秘鲁的优势资产和高潜力项目。未来，明苏的产量结构将如何演变？Nazareth勘探项目能否顺利推进并成为新的增长点？作为安第斯山脉的“锡业之星”，明苏公司的后续发展值得全球锡行业持续关注。

秘鲁明苏公司官网：https://www.minsur.com

杜伦大学的一项新研究表明，通过对地中海沉船中发现的青铜时代锡制品的来源进行追溯，确认其源自英国。这一发现为康沃尔郡（Cornish）的锡曾是早期国际贸易的关键组成部分提供了有力证据。

尽管青铜——一种铜和锡的合金——在现代锡的用途中占比不大，但自公元前 3300 年左右青铜被采用以来，它便成为制造工具和武器的首选金属，标志着当时技术上的一大飞跃。

当时，铜在欧洲各地分布广泛，但锡的蕴藏量则稀少得多，且仅限于少数几个主要矿床。名为“古代锡项目”的研究小组采用了三种独立的电感耦合等离子体质谱法(ICP-MS)技术，通过分析微量元素、铅同位素及锡同位素，来确定古代锡锭的来源地。

研究人员发现，这些锡制品的化学特征均与康沃尔郡或德文郡的锡矿石完全一致。

主要发现包括：在以色列海岸附近一艘约公元前1300年的沉船中，打捞出了源自英国的锡；同时，在法国南部附近一艘约公元前600年的沉船中，也发现了同样的锡制品。这些结果表明，青铜时代已存在一个范围广阔的贸易网络，而锡则是最早进行如此长距离贸易的商品之一。”

历史文献也为这些结论提供了佐证。生活在约公元前320年的马萨利亚（今马赛）的皮提亚斯 (Pytheas of Massalia) 曾描述，英国开采锡先是通过一个小岛（据了解是康沃尔郡的圣迈克尔山）出口，然后再经由陆路穿越法国。

在青铜时代，英国的锡生产主要依赖于冲积矿床。十九世纪的发掘工作中曾发现用于锡矿开采的工具，同时其他古典时期的作家也提及过不列颠群岛的采锡活动。

这些发现不仅凸显了英国在早期国际贸易中的关键角色，也进一步印证了康沃尔郡在全球锡供应史上的核心地位。如今，在该地区最后一批锡矿项目因1985年锡价暴跌而关闭近四十年后，其延续数千年的采矿遗产正有望随着数个现代锡矿项目的逐步投产而重焕生机。”

国际锡业协会(ITA)首席执行官Helen Prins、ITA中国区首席代表高兰以及市场分析师覃焕博于六月第一周前往泰国和马来西亚，先后访问了位于泰国普吉岛的泰国冶炼与精炼公司(Thaisarco)和位于马来西亚吉隆坡的马来西亚冶炼集团(MSC)，并与当地其他重要的利益相关方进行会晤和交流。

2024年5月ITA分析师团队曾在槟城国际锡业大会前后走访马来西亚、泰国锡相关企业，这是之后ITA团队的第二次访问。

在本次访问中，Thaisarco董事总经理Andrew Davies先生与MSC集团董事兼首席执行官杨满堂博士与ITA团队深入交流，分享了他们对行业发展的独到见解。

Andrew Davies先生带领ITA团队实地参观了Thaisarco的生产设施，加深了团队对锡生产工艺及附加值产品的理解，Thaisarco在平衡生产与满足客户多样化需求方面业绩突出。

MSC位于Pulau Indah的锡冶炼厂在经历4月初的临时生产中断后，现已恢复运营。目前，公司积极拓展自产矿的供应，重点依托其子公司Rahman Hydraulic Tin(马来西亚最大的锡矿)来开展相关工作，其水力钻孔采矿的试点测试工作也进展顺利。

此外，ITA团队走访了位于曼谷附近的同方科技焊料厂以及吉隆坡的Redring Solder公司。通过参观、交流，团队了解到不同锡焊料产品的生产流程，焊料企业还分享了下游客户对负责任采购的要求。

ITA团队还访问了泰国的O.M. 制造公司，该公司母公司为日本企业，泰国分公司是主要利用焊料生产过程中的废料来制造锡焊料合金。

ITA团队的最后一站拜访了位于吉隆坡的（马来西亚）锡行业（研发）委员会，并与该委员会主席Mohd Ajib Anuar及其团队进行了交流。双方就今年将举行的重大活动交换了信息，主席Mohd Ajib Anuar特别强调了马来西亚硬岩锡矿床在勘探与开采方面的巨大潜力。

ITA团队也征集了各相关方就计划于今年11月19日至21日在香港举办“亚洲锡业周”会议的意见和建议，得到了积极反馈。为反映亚洲地区在锡生产、消费领域日益增长的重要性，促进更广泛的亚洲区域合作，ITA计划于今年11月首次在大陆以外举办 “亚洲锡业周”会议。

在全球锡行业发展过程中，泰国和马来西亚均具有悠久的历史和显著的地位，如今仍在锡行业中发挥着战略性的作用。两国均依托本国冶炼及下游加工能力，为锡供应链中至关重要的组成部分。

ITA对Andrew和Patrick及其团队对ITA访问提供的大力支持表示感谢！同时也感谢同方科技、Redring Solder、OM Manufacturing以及锡业委员会的支持！此次访问深化了ITA与泰国、马来西亚两国锡相关企业的相互了解，具有重要的意义。

ITA代表着全球超过70%的精锡产量，并始终致力于通过与整个供应链及主要利益相关方的积极互动，引领锡行业迈向可持续的未来。

Thaisarco与MSC均为国际锡业协会董事会成员。

美国锡生产商Nathan Trotter已与卢旺达锡矿商Trinity Metals签署了一份意向书，旨在构建一条连接美国与卢旺达的锡供应链。

Nathan Trotter去年曾获得美国国防部2000万美元（约合人民币1.45亿元）的资助，用于扩大运营规模并重启美国本土的原生锡冶炼业务。该公司代表在美国国务院与Trinity Metals会面并签署了这份意向书。

此前，Trinity Metals已于2024年获得了美国国际开发金融公司提供的390万美元（约合人民币2827.5万元）一揽子融资。凭借这一支持，该公司将自身定位为能够助力美国及他国构建关键矿产新供应渠道的重要力量。

TrinityMetals由三家卢旺达矿业公司合并而成，并获得了Techmet的股权支持。该公司运营着Rutongo和Musha两座锡矿，是卢旺达最大的锡生产商。在卢旺达全国年均约3,200吨的锡产量中，该公司几乎贡献了一半。

Trinity公司一直致力于矿山运营的规范化和规模化扩张。得益于此，从2022年到2024年，该公司锡和钨资产的总产量增长了70%。目前，公司正计划对Rutongo和Musha两矿进行大规模扩建，并预计两者的开采年限均能超过30年。

近期，包括美国总统非洲事务高级顾问Massad Boulos和美国国会议员Ronny Jackson在内的多位美方高级官员到访了该公司的矿山，引起广泛关注。与此同时，Trinity Metals的高管们上个月也会见了卢旺达总统Kagame，共同商讨在该国的矿业投资事宜。

自1985年锡价暴跌以来，美国便再未开采过锡矿；而自本世纪初（2000年代初）德克萨斯州的Longhorn冶炼厂关闭后，美国也再无原生锡金属产出。作为全球第二大精炼锡消费国，美国目前约有75%的锡需依赖进口，主要来源地为南美和印度尼西亚。

我们的观点：国际锡协很高兴看到锡供应链朝着更加多元化的方向发展，并期待Nathan Trotter和Trinity Metals带来更多后续消息。

德国弗莱贝格大学(Freiberg University)的科学家们率先开发出一种用于锡冶炼的低碳新技术。研究人员采用“直接还原法”，利用氢气替代碳作为还原剂，将锡石还原为金属锡。

锡石，作为主要的锡矿石，传统处理工艺通常是利用碳基材料进行高温还原。相比之下，这种新方法在降低碳足迹方面展现出重要潜力，尤其当所用氢气来源于可再生能源时，环保优势更为显著。

该研究团队的实验表明，在1300°C的条件下，每100克锡石精矿使用3克氢气进行还原，能够生产出纯度超过99%的金属锡。

在还原过程中，还会形成一层熔融状的炉渣（即炉渣相）。该炉渣除了包含矿石杂质外，还包含以一氧化锡(SnO)形式存在的锡，约占炉渣总量的13%。”

此项研究成果反映了钢铁行业近期在氢基直接还原技术产业化方面的最新动态。目前，中国、印度和欧洲均有大型项目采用此技术，例如河钢集团(HBIS)年产120万吨的氢冶金设施，以及JSW Energy即将投产、旨在为钢铁制造商大规模供应绿色氢气的工厂，这些项目有望削减碳排放量，幅度可达70%。

这项创新是锡低碳技术发展进程中的重要一步，预计将激励更多研究人员深入探索该技术。

欲了解锡提取创新工艺及该领域其他最新进展，欢迎访问 Tin Valley 平台。

https://www.tinvalley.org 

锡矿开发商Elementos(ASX:ELT)宣布，已与澳大利亚锡矿商Metals X(ASX:MLX)达成一项协议，Metals X将向Elementos投资500万澳元（折合人民币约为2320万元）。

双方公司已同意进行一项金额为500万澳元（折合人民币约为2320万元）的战略性私募配售。这笔资金将用于推进Elementos在西班牙的Oropesa项目迈向最终投资决策（FID），同时也将支持其位于塔斯马尼亚的Cleveland项目的持续开发工作。

交易完成后，Metals X将持有Elementos约19.98%股权，成为其重要股东。

Elementos公司主席Andy Greig表示：“我们非常高兴地欢迎澳大利亚最大的锡生产商MetalsX成为Elementos的战略股东。我们期待与MetalsX紧密携手，在借鉴他们作为澳大利亚唯一主要锡矿商的宝贵运营经验的同时，我们也将共同努力，推动Elementos项目的成功投产，最终实现双方的互利共赢。

Metals X的执行董事Brett Smith评论道：“此次投资为Metals X进一步参与全球在建锡项目提供了机会，我们也将运用丰富的运营经验助力这些项目的开发。”

根据协议，Elementos 将任命两名由 Metals X 提名的人选担任 Elementos 公司的董事。

Metals X通过其Bluestone合资公司共同拥有并运营着位于塔斯马尼亚的Renison锡矿。该公司似乎正在成为整合锡市场的一股推动力量。值得注意的是，Metals X在2024年成为英国First Tin（LSE: 1SN）约29.9%股权的主要股东，并在金、铜、镍与钴等其他矿种领域也有布局。 

近几个月来，Elementos公司一直专注于推进Oropesa锡项目。2025年4月发布的最终可行性研究报告及首次矿石储量报告均证实了该项目强劲的经济效益。与此同时，该公司正致力于转型成为一家从矿石开采到金属生产的垂直一体化锡生产商。

我们的观点：ITA很高兴看到行业内出现更多旨在确保可持续未来的积极合作。因此，我们对资本注入Elementos新增的锡供应项目表示欢迎。近期，我们观察到一系列重要的企业动向，例如Trinity Metals与Nathan Trotter、T1N与中国五矿，以及Atlantic Tin和兴业银锡等等。这些都表明，在行业因供应端中断而再迎挑战之际，市场对未来锡供应的关注与投入正显著增强。

Elementos Limited、First Tin plc和Atlantic Tin Limited是国际锡协勘探与开发小组成员