中国锡矿企业兴业银锡（SZ:000426）通过其香港子公司发行了一笔规模为2亿美元的债券，成为首家发行高级无抵押境外可持续发展债券的中国民营矿业公司。 

该笔债券期限三年，票面利率7.40%，也是自2021年以来内蒙古企业发行的规模最大的美元债。 

兴业银锡目前正在推进其子公司银漫矿业位于内蒙古的白音查干东山矿区地下铜–锡–铅–锌矿扩建项目。扩建完成后，矿石处理能力将从165万吨/年提升至297万吨/年，其中225万吨/年用于铜–锡选矿系统。 

该扩建项目预计建设周期为四年。项目完成后，白音查干矿有望成为全球第三大锡矿，其锡产量规模预计与刚果（金）东部 Alphamin 公司运营的 Bisie 矿相近。 

白音查干矿锡储量平均品位约为0.7% Sn，目前公司锡精矿产量约为9,000 吨/年。过去四年，公司通过提升采矿效率和冶金回收率显著提高了产量水平。 

此次募集资金中的一部分预计将用于推进公司新收购的摩洛哥 Achmmach 锡项目开发。 

兴业银锡于2025年收购澳大利亚公司Atlantic Tin，从而成为 Achmmach项目合资公司的控股股东，持股比例为80%。该项目的其他股东包括丰田通商（Toyota Tsusho Corporation），持股20%，以及日本制铁矿业（Nittetsu Mining Co.），持股 5%。 

在此前 Atlantic Tin 的管理下，该项目2024年范围研究（Scoping Study）显示，绿地项目建设前资本支出约为5400万美元，同时在项目第2和第3年仍需约2800万美元的扩建资本支出。虽然目前尚未公布正式投产时间，但此前研究表明项目建设周期约为18个月，目前处于可行性研究阶段。 

截至2024年11 月资源估算，Achmmach 项目矿产资源量为3,910 万吨，锡品位0.55% Sn，对应含锡量约213,300 吨。项目规划峰值产量约为每年5,000吨锡精矿。 

我们的观点：此次融资是兴业银锡扩张战略的重要里程碑。随着银漫矿业扩建项目推进，公司锡产量有望接近翻倍。同时，在新的股东结构和管理下推进的 Achmmach 项目也可能成为公司新的重要锡资源来源，使兴业银锡逐步成长为全球主要锡精矿生产商之一。 

匈牙利初创企业 Edortech 有限公司发布了专利 ONLi 负极平台，该技术基于一种新的锡基金属合金体系，同时适配锂离子电池与钠离子电池。 

该技术由Bay Zoltán研究所历经十余年研发完成，经第三方独立性能验证后，目前已具备规模化量产条件。

它的技术核心是通过直接扩散工艺将专利锡合金层与常规铜箔电极相结合。

这项全新技术路线省去了传统负极制备中成本高昂的浆料涂布及高能耗干燥工序，转而采用常规冶金工艺。这一方案简化了生产流程，降低水耗与能耗，且可直接融入现有电池生产线，无需对工艺进行大幅改造。

锡通过合金化反应实现电荷存储，形成锂锡或钠锡合金相。在钠离子电池中，锡的理论质量比容量约为 847 mAh/g，远高于当前商用主流材料硬碳（250–300 mAh/g）。 

在锂离子体系中，石墨的理论容量仅为 372 mAh/g，而锡可达 994 mAh/g。此外，锡密度较高（约 7.3 g/cm³），有助于实现更高的体积能量密度，这是电动汽车及紧凑型储能系统的核心性能指标。

据Edortech介绍，在锂离子电池体系中，ONLi负极的能量密度较传统石墨或硅碳负极最高可提升70%，容量约为传统负极的1.8倍。该公司表示，多家主流电芯制造商与汽车整车厂商正在对该材料进行评估测试。

对电池行业而言，这套工艺简单、可规模化、且兼容现有超级工厂设施的锡合金负极，有望在无需大量资本投入的前提下，实现更高性能的锂/钠离子电池。对于钠离子电池技术来说，提升能量密度仍是其大规模推广的关键，锡的高容量特性有望大幅缩小其与成熟锂电体系之间的性能差距。

ONLi技术凸显了锡在先进电池体系中日益重要的战略地位，也进一步印证了锡在提升全球储能市场产品性能、优化生产效率方面的潜在价值。

如需与锡行业及电池行业研究人员建立合作与交流，欢迎访问锡谷（Tin Valley）。

近日，宁德时代的科研团队与中南大学合作，在期刊《Small》上发表联合署名论文，深入探讨了用于钠离子电池（SIBs）的先进锡基负极材料。作为全球装机量居首的电池制造商，宁德时代参与此类研究，凸显出业界正积极布局并研发能够显著提升钠离子电池性能的下一代锡负极材料。

业界探索锡基材料的动机十分明确。在钠离子电池体系中，负极往往是制约整体能量密度的核心瓶颈。目前商用电池主要依赖硬碳负极，其比容量仅在250至300mAhg⁻¹左右。相比之下，金属锡能够与钠发生合金化反应生成Na-Sn相，理论比容量高达约847mAhg⁻¹，几乎是硬碳的三倍。这一优势直接赋予了电池在电芯层面实现能量密度大幅跃升的巨大潜力。

除具备高容量优势外，锡在SIBs中还展现出极为优异的电化学特性。其相对较低的嵌钠电位有助于提升全电池的工作电压；同时，合金化反应赋予了材料极高的体积比容量，这对于紧凑型电池设计而言是至关重要的参数。此外，锡固有的金属导电性也为复合电极内部的高效电子传输提供了有力保障。

然而，阻碍锡基负极规模化商业应用的核心壁垒依然在于嵌钠过程中的剧烈体积膨胀——膨胀率往往超过400%，从而导致电池循环寿命大幅缩短。针对该痛点，上述研究采用纳米工程策略予以破解：通过将锡颗粒限域在多级孔碳基体内部，并引入碳包覆层，有效缓冲了体积膨胀带来的机械应力，并显著增强了界面的稳定性。

鉴于宁德时代已率先实现钠离子电池的商业化量产，其对锡等合金型负极材料的持续探索，折射出整个电池行业正致力于技术攻坚，以期缩小钠电与其他主流电池体系间的能量密度差距。

站在锡产业的宏观视角来看，头部电池制造商的深度参与不仅进一步印证了锡出色的电化学禀赋，更凸显了其在推动高性能钠离子电池架构迭代升级中不可或缺的潜在战略地位。

欲与该领域的顶尖科研人员深入交流，欢迎访问我们设立于“锡谷”（TinValley）的钠离子技术专属展厅。

随着计算机处理的数据量达到前所未有的规模，工程师们正致力于寻求更高效的芯片内部信息传输方式。其中，光电传输取代纯电力传输被视为极具前景的解决方案。近期，爱丁堡大学的研究人员及其欧洲合作伙伴成功开发出一种新型锗锡（GeSn）材料，有望使这一构想成为现实。

现代芯片主要依赖硅和锗，两者均是性能优异的半导体材料（即能够控制电流的材料）。然而，这两种材料都具有所谓的“间接带隙”。带隙是指电子实现导电必须跨越的能量差。在间接带隙材料中，电子难以通过光的形式释放能量，大部分能量转变为热量损耗。这导致硅和锗在发光器件中的应用效率极低。

通过掺杂锡元素，可以改变材料的电子结构及内部能级排列。当锡含量达到一定比例时，锗材料可转化为“直接带隙”，这意味着电子能以光的形式直接释放能量。这一特性显著提升了材料的光发射与吸收性能，对于激光器、光电探测器及光数据链路的研发至关重要。

由于锗和锡在自然状态下难以良好融合，稳定性一直是该领域面临的挑战。为克服这一难题，研究团队通过在9–10 吉帕（GPa）高压（约为大气压的 10 万倍）以及1200°C 以上高温条件下处理材料，使原子形成一种新的六方晶体结构（hexagonal phase）。重要的是，当环境恢复至常态时，该材料仍能保持稳定。

研究发现，锡含量最高约达16%的合金能够保持这种六方相结构，而锡含量更高时则会恢复为常见的立方结构。鉴于晶体结构直接影响电子行为，通过调节锡含量，研究人员获得了一种调控光学性能的新手段。

该研究论证了稳定具有可调光学特性的六方相锗锡材料的可行路径。通过证明锡含量和晶体结构的可控性以增强光相互作用，该项成果为在现有硅基制造体系内实现电学与光学的更高效融合开辟了清晰路径。一旦基于锗锡的集成光子组件成功应用于芯片，将有效缓解数据传输瓶颈，降低能耗，并最终支撑更快速、更高效的计算性能。

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佤邦工业矿产管理局（以下简称“工矿局”）于2月27日发出《关于深部矿洞抽水分摊抽水费流程的通知》，明确分摊抽水费用流程，加速推进低海拔区域的高品位锡矿区复产进程。 

通知明确，按照1月30日会议共同确定的深部矿洞抽水费的事宜，于3月1日正式实施，共计11个矿洞涉及抽水费用分摊。至2026年3月1日凌晨起，申请第一批拉原矿所产生的精粉，按照5%承担抽水费用。工矿局明确要求2月28日前，相关矿洞需将已采原矿及时运送至选厂，工作人员于3月1日去矿洞及选厂核实。 

据相关矿洞企业介绍，抽水进程预计持续月余。当前在原有30%实物税基础上，叠加5%的抽水费用分摊，11家矿洞所有者需承担的综合税费及相关成本约为35%。在成本压力仍然较高的情况下，矿区复产节奏预计将随抽水进度逐步释放。 

整体来看，佤邦矿区已初步实现全面复产。2025年11–12月，缅甸对中国出口锡精矿含锡量已恢复至约1,300吨/月，明显高于去年5–10月约630吨/月的低位水平。2026年1–2月海关数据尚未公布，但市场预计出口规模仍有望维持在1,300吨/月以上。随着抽水进程推进及更多矿洞恢复作业，3月起出矿量预计将进一步增加。 

ITA观点： 

若2026年国内锡价维持在35万元/吨以上，叠加复产进度持续推进，缅甸全年出口至中国的锡矿金属量有望接近2万吨水平，较2025年明显回升。 

澳大利亚锡业开发商 Elementos（澳大利亚证券交易所：ASX，代码：ELT）已从澳大利亚投资机构 L1 Capital 处成功募集 2,950 万澳元（折合人民币约 1.5 亿元）资金。

本次注资完成后，L1 Capital 将取得该公司 19.99% 的股权。

该笔资金将用于推进位于西班牙的Oropesa锡矿项目、公司对Robledollano锡冶炼厂的投资布局，以及位于塔斯马尼亚州的Cleveland锡矿项目。

依托Oropesa项目的矿石产出与Robledollano冶炼厂的精锡产能，Elementos致力于将其打造成欧洲唯一一家实现上下游垂直整合的精锡生产商。

Elementos董事长Andy Greig表示，公司“非常荣幸能够引入L1 Capital这样一家资质深厚且具备“高确信度”的重量级机构投资者”。

他进一步指出：“继Metals X之后，L1 Capital是过去九个月内第二位进入我们股东名册的重要投资者。在公司迈向最终投资决策（FID）及深化项目融资谈判的关键阶段，这些头部投资者的背书不仅为公司的战略部署提供了坚实支撑，也赋予了我们更高的安全垫与宝贵的选择权。”

此次融资正值锡价大幅上涨、投资者对锡市场关注度显著提升之际，资本市场对未来锡供应项目的兴趣持续升温。

我们的观点：在去年12月举办的“投资锡业（Investing in Tin）”研讨会上，我们曾着重强调了新矿山项目对资金注入的迫切需求。因此，在锡市场整体迈向预期性结构短缺之际，我们很高兴看到大规模资本持续加码未来的供应链建设。

Elementos是ITA勘探与开发小组成员。