澳大利亚锡生产商Metals X (ASX: MLX) 宣布，公司位于塔斯马尼亚的Renison矿2025年第四季度生产锡精矿含锡量 3,319 吨。这使得该矿全年总产量达到 10,747 吨，接近历史最高纪录。 

该公司持有运营该矿的Bluestone合资企业50%的股份。公司强调，第四季度的产量表现极为优异，仅比该矿历史最高的单季产量记录少10吨。 

本季度产量环比大幅增长46.1%。这一增长主要得益于两方面：一是矿石开采量增加了8.4%，达到20.7万吨；二是开采品位提升55.0%，达到2.34%Sn——这主要是因为公司在矿区的“5号区域(Area5)”发现了高于预期的矿石品位。 

此外，随着第四季度操作条件趋于稳定以及新型TOMRA矿石分选机的顺利投产，选矿回收率也提高到了82.34%。 

在高产量的支撑下，单位锡生产的现金成本环比下降28.3%，至16,598澳元（约合人民币7.8万元）；全面维持成本(AISC)亦下降22.6%，至30,319澳元（约合人民币14.25万元）。 

公司报告称，受效率提升和锡价上涨的双重推动，第四季度EBITDA环比翻了一番多，达到1.13亿澳元（约合人民币5.31亿元），相当于每生产一吨锡贡献36,048澳元（约合人民币16.94万元）。 

此外，Metals X还参与了澳大利亚锡勘探商Elementos和总部位于英国的锡勘探商First Tin的融资活动，以维持其在这些公司中的持股比例。 

2026年第一季度，公司将继续推进其地下和地表的资源钻探计划，并计划在2026年第一季度开展进一步的钻探工作。 

在更新Renison尾矿再处理项目(Rentails)的进展时，公司表示已完成环境影响声明(EIS)草案，预计将于1月底提交给塔斯马尼亚监管机构。同时，公司还执行了收购建设村（员工宿舍）用地的期权，并签署了年处理能力达240万吨的选厂设施设计合同。 

我们的观点：得益于第四季度的产量飙升，2025年成为Renison历史上产量第二高的年份，且运营效率提升显著。对于Metals X和Bluestone合资企业而言，2026年将是关键的一年。随着Rentails项目的推进，最终投资决策(FID)预计将于今年年底做出。 

Bluestone Mines Tasmania Joint Venture 是国际锡协 的董事会成员。 

Elementos 和 First Tin 均为国际锡协勘探与开发小组的成员。 

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