在全球锡产业链中，马来西亚冶炼集团（Malaysia Smelting Corporation Berhad, MSC）以其悠久的历史和领先的冶炼技术，扮演着举足轻重的角色。作为全球主要的综合性锡生产商之一，MSC的运营动态对全球锡市场供应具有重要影响。继上一期对秘鲁明苏公司进行全面介绍之后，本期我们将走近MSC，这家拥有百年冶炼传承的马来西亚锡企业，了解其核心业务、主要生产设施、运营表现、战略转型及未来展望。

一、 公司概况

MSC的发展历史可追溯至1887年，最初是作为海峡贸易有限公司（The Straits Trading Company Limited, STC）的冶炼业务部门。如今，MSC已发展成为一家在马来西亚证券交易所主板和新加坡交易所主板双重上市的公司，其主要股东仍为STC。公司总部及主要的现代化冶炼设施位于马来西亚雪兰莪州巴生港的英达岛工业园。

二、核心业务：聚焦锡产业链的整合与拓展

MSC的业务全面覆盖锡的价值链，主要包括锡冶炼和锡矿开采两大核心板块，并积极向上游资源和下游应用拓展。

锡冶炼：这是MSC的传统优势和核心竞争力所在。公司运营着马来西亚规模最大、技术领先的锡冶炼设施，不仅处理自有矿山产出的锡精矿，也提供定制收费冶炼服务。MSC生产的“Malaysia Smelting Corporation Straits Refined Tin”品牌在伦敦金属交易所（LME）注册，以其高纯度享誉国际市场。

锡矿开采：为保障原料供应，MSC积极拓展上游资源业务，通过其控股子公司拉曼液压锡私人有限公司（Rahman Hydraulic Tin Sdn.Bhd.,RHT）运营马来西亚最大的硬岩露天锡矿。此外，MSC正积极推进新的上游项目，包括在已收购的Asas Baiduri土地上进行锡资源勘探与开采，以及计划通过RHT的子公司SL Tin Sdn.Bhd.重启在双溪林明（Sungai Lembing）矿区的采矿活动，以增强原料自给能力和资源掌控力度。

三、主要生产设施与运营情况

MSC的主营业务为马来西亚的自有矿山和冶炼厂。

拉曼液压锡矿(RHT Tin Mine)：

该锡矿位于霹雳州高乌（Klian Intan, Perak），是MSC主要的自有锡精矿来源。2024年，RHT的锡精矿产量为2,516吨，约占当年MSC总冶炼原料投入的16%。矿区总含锡金属资源量估算为41,805吨（探明资源量+指示资源量+推断资源量），平均品位2.460千克锡/立方米。

为了进一步提高锡回收率和资源综合利用水平，RHT矿已完成球磨机和选厂升级，将锡精矿日产量提升至11吨。同时，公司正在建设新的尾矿库及“amang”（锡矿伴生砂矿）处理设施。该设施设计日处理能力为3,000吨，将从砂质尾矿和amang材料中提取锡金属，有助于提升锡回收率并改善环境效益。

英达岛冶炼厂(Pulau Indah Smelter)：

该厂装备了顶吹浸没式吹枪技术（Top Submerged Lance, TSL），这是一种单阶段冶炼工艺，设计的宗旨是最大化锡回收率、高效处理复杂含锡原料、提升产量并减少环境污染。

2024年，英达岛冶炼厂的设备利用率维持在约60%-70%的水平，与上一年基本持平。为进一步增强产能和运营的灵活性与韧性，MSC正在英达岛工厂安装一台新的回转炉 (rotary furnace)。一旦投入运营，新回转炉将主要用于处理锡中间物料，从而提高粗锡产量，并能在TSL炉进行计划性停产维护期间，确保冶炼产能的连续性，减少对整体生产的干扰。

巴特沃斯冶炼厂(Butterwor Smelter)：

巴特沃斯冶炼厂位于槟城州，是MSC百年冶炼历史的象征，在过去为全球市场供应了大量精锡。 但随着MSC冶炼业务向更现代化的英达岛工厂集中，巴特沃斯冶炼厂正按计划进行退役，预计可降低运营费用近30%。目前，该冶炼厂计划于2025年底全面停止生产。在完全退役前，MSC继续利用巴特沃斯工厂处理早期多阶段冶炼过程中产生的锡中间产物 (tin intermediates)。这些中间产物含有可进一步回收的残余锡，通过处理这些物料，MSC可以挖掘更多额外价值并提升整体利润空间。

四、 市场表现

2024年MSC共生产精锡1.63万吨，占全球精锡总产量的4%，较2023年的2.1万吨同比下降约21.4%。产量下降受到多重因素影响，主要包括英达岛冶炼厂为期两个月的计划性年度维护，以及全球锡精矿供应趋紧导致原料流入减少。

尽管产量有所下滑，MSC依然是全球主要的精锡生产商和供应商之一。2024年MSC精锡总交货量为16,545吨。日本是其最大的单一出口市场，其次是中国和印度。

五、 结语

尽管2024年面临产量下滑的挑战，但MSC凭借其深厚的行业积累、领先的技术实力和清晰的战略规划，依然在全球锡市场中占据重要地位。公司的未来战略规划清晰，英达岛冶炼厂（特别是新回转炉）的运营效率、RHT矿及新矿项目的进展、以及公司在全球“绿色锡”和新兴技术材料需求浪潮中的应变与布局，是其保持良好运营的关键。作为全球锡行业的重要风向标之一，MSC的公司动态值得我们持续密切关注。

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