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明苏公司第三季度产量表现各异

2018年12月05日

明苏公司在秘鲁和巴西的锡业务第三季度业绩表现各异,秘鲁业务的精锡产量同比下降4%,至4,801吨,而矿山产量同比增长1%,至4,877吨。相反,巴西业务的精锡产量增长5%,至1,714吨,而皮廷加矿山产量下降6%,至1,606吨。


秘鲁业务的精锡产量同比下降,主要是因为今年第三季度冶炼厂处理的精矿量同比更低,去年该冶炼厂消耗了更多矿石库存。但今年前9个月的产量仍比2017年同期高出1%。这主要是由于对冶炼厂进行了优化,可以处理更大体量的低品位锡精矿,从而使圣拉斐尔矿山在矿石分选阶段能够回收更多的锡。明苏在秘鲁业务的业绩好于预期,这导致该公司在2018年将官方生产指导从16,500-17,500吨修订为18,000-18,500吨。


巴西皮廷加矿山今年第三季度产量同比下降,原因是矿石处理量减少,但精锡产量增加,因为冶炼厂处理的烧结精矿量更高,并且回收率也更高。第三季度扣除副产品的现金成本几乎减半,至5,786美元/吨,而去年同期为11,157美元/吨。主要原因是钽和铌的铁合金产量大幅增长,同比增长30%,达到1,062吨。


我们的观点:明苏的圣拉斐尔矿山的产量继续超出预期,2018年的产量可能比年初预计高出约1,500吨。近年来,人们对圣拉斐尔矿山运营寿命的担忧主要集中在锡资源的枯竭上,而不是该矿山的成本竞争力。明苏一直在努力通过钻探和勘查来解决这些担忧。在目前的一项勘探活动中,明苏在第三季度发现了含有近7,000吨锡金属的矿石,该活动计划持续到2019年。该公司在拿撒勒的次级矿带还发现了980万吨锡矿石,锡品位约为1.4%,并声称这将延长现有矿山8年的使用寿命。该公司B2尾矿项目建设进展良好,开发据称已完成52%,预计2019年底投产。


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