明苏（Minsur）是世界上最大的锡生产商之一，在秘鲁经营圣拉斐尔（San Rafael）锡矿和B2尾矿再加工项目，以及皮斯科（Pisco）冶炼厂。由于冶炼厂维护和新冠肺炎预防措施，明苏秘鲁业务第一季度产量下降。

2022年第一季度，选矿材料的锡品位升至2.18%，高于去年的2.00%和上一季度的2.06%。圣拉斐尔和B2的原矿品位也有所提高，从而提高了平均水平。

然而，锡矿产量较上年同期有所下降。2022年1月，秘鲁新冠肺炎病例迅速上升，达到每天近10万例的峰值。因此，明苏公司以较低的产能运营其选矿厂，以防止病例在工人中扩散。通过选矿厂的原料有所减少(季环比下降19%，年同比下降8%)，总共产出6,818吨锡(季环比增加1%，年同比增加6%)。

尽管选矿厂的锡产量有所增加，但第一季度皮斯科的精炼锡产量有所下降。一季度皮斯科生产了5,903吨金属，同比下降7%，环比下降11%。冶炼厂年度维修时间被提前了一个月（提前到3月），导致产量下降。

明苏的生产成本在第一季度有所上升。平均现金成本为10,999美元/吨，环比增长11%，同比增长33%。较高的成本主要是由于选矿厂的入料较低，尽管较高的投入成本也是一个因素。

该公司还指出，勘探活动在去年被推迟后，于今年第二季度又恢复了。

我们的观点: 秘鲁的新冠肺炎病例在1月达到峰值后迅速下降，目前每周平均病例低于300例。因此，我们预计明苏第二季度精炼锡产量将有所上升。该公司目前拥有精矿库存，可以在本季度进行冶炼，选矿能力可能会恢复正常。

由于马口铁的需求强劲，塔塔马口铁（印度马口铁公司）计划在2025年将其马口铁生产线的产能翻倍。

印度马口铁公司（TCIL）是塔塔钢铁公司的子公司，在印度贾姆谢布尔经营着一条马口铁生产线。目前，该生产线拥有约37.9万吨马口铁和无锡钢的产能。不过，由于近年来需求强劲，该公司正寻求扩大生产线。

在新冠肺炎病毒流行期间，马口铁市场开始恢复增长。过去10年，马口铁在传统的食品和饮料市场的需求一直下跌。在这些市场上，铝饮料罐、塑料包装的食品罐和塑料袋取代了马口铁包装。然而，没有一种食品包装有像马口铁一样的长寿命特性，所以在这种不确定的时期，罐头食品市场正在复苏。

TCIL为期三年的扩建项目将于2022年开始，届时贾姆谢布尔的产能将增至67.9万吨。在此之后，TCIL的目标是到2030年达到100万吨的产能。

我们的观点: 尽管疫情相关需求带来的增长可能正在消退，但其他趋势正使马口铁需求受益。近年来，全球对塑料的厌恶使罐装食品重新获得了一些市场份额，而当前通胀的上升也可能有利于罐装食品行业。考虑到这些趋势，再加上印度最近禁止进口低等级马口铁，TCIL的马口铁生产线扩张恰逢其时。根据全球马口铁镀层平均包含0.3%重量的锡，TCIL目前每年有能力消耗约1100吨锡。从2025年起，贾姆谢布尔的锡消费量可能翻一番，达到2000吨，到2030年达到3000吨。

非洲锡矿（AfriTiMining）公司宣布了尤伊斯（Uis）矿山二期扩建的初步经济评估（PEA）结果。结果显示尤伊斯矿山的锡精矿预计年产量为9,000吨，尤伊斯矿山可能成为全球最大的锡矿之一。

尤伊斯矿山位于纳米比亚，于1958年至1991年间开采。非洲锡矿公司在收购该矿山后，计划分两个阶段重建该矿山。

2019年至今，非洲锡矿公司将尤伊斯矿山作为锡项目运营，在项目开发的最初阶段，尤伊斯每年生产约500吨锡精矿。

第一阶段锡的成功开发使非洲锡矿公司能够开始第二阶段的开发。PEA是第二阶段的第一步，公司计划将锂和钽加入产品范围。

在第二阶段，尤伊斯矿山的锡精矿产量能增长至每年约9,000吨，同时每年生产1,000吨钽精矿和45万吨品位4%的透锂长石精矿。按照每吨4.05万美元的锡价格计算，二期矿山预计每年收入8.8亿美元，净现值(NPV8%)约21亿美元。

二期项目的初始资本支出为4.4亿美元，是一项重大投资。然而，根据上述可观的收入，非洲锡矿公司预计将有1.5年的回收期。第二阶段的工作计划在2023年第四季度(第一阶段扩建完成时)至2026年之间进行。2026年非洲锡矿公司计划将扩建后的选矿厂投产。该公司也计划进一步钻探以扩大矿产资源，同时进行冶金测试以优化副产品回收率。

我们的观点: 第二阶段的扩展对非洲锡矿公司是令人兴奋的一步。计划中的9,000吨锡精矿产量将使尤伊斯跻身全球最大的一些锡矿之列。尽管预计市场仍然偏紧，但这将有助于减少精炼锡需求和生产之间的缺口。

 非洲锡矿（AfriTiMining）公司是ITA勘探和开发小组的成员。

阿尔法明(Alphamin)公司已经证实将开发Mpama South矿床，作为其在刚果(金)的比齐矿山的一部分。

本月早些时候，Alphamin宣布了其Mpama South锡矿的首次矿产资源估算（MRE），该锡矿位于距离其Mpama North仅1公里的地方。最近的钻探工作现已纳入MRE。推断资源增加了75%至342万吨，锡品位为2.45%，含锡量为83,700吨。显示的资源量相对不变，但目前在85万吨矿石中含有约21,500吨锡。此次数据的更新将Mpama South从第16大未开发锡项目升级为第10大未开发锡项目。

虽然在本质上是概念性的，但最近对拟建矿山进行的初步经济评估（PEA）以及更新的MRE表明，Alphamin决定继续开发MpamaSouth。利用目前锡精矿供应短缺的机会，以及该公司为该项目自筹资金的能力，是做出这一决定的主要因素。

Alphamin估计，Mpama South的首次生产将在2023年12月进行，这为该项目提供了20个月的开发时间。虽然还需要一段时间，但这比大多数矿山的速度要快得多，在第一次MRE后，这些矿山可能需要大约10年的时间才能实现生产。在满负荷情况下，该矿预计每年生产约7,232吨锡精矿。

我们的观点是：虽然Alphamin已经生产了世界上约4%的已开采锡，但Mpama South的开发将使该公司成为世界上最大的锡生产商之一。根据Mpama North和South的联合生产情况来看，预计从2024年起，整个比齐矿山每年将生产约20,000吨锡精矿。Mpama South的快速发展将有助于缩小未来十年锡市场的预测赤字。

安第斯贵金属公司（Andean Precious Metals），一家主要生产白银的生产商，宣布了其在玻利维亚的圣巴托洛梅矿的最新矿产资源估算（MRE）。新的MRE首次包括锡以及银矿。

安第斯于2021年12月宣布了其圣巴托洛梅扩张研究计划，该计划由三部分组成，其中包括新发布的更新的MRE，范围界定研究和尾矿评估。

在新的MRE中，安第斯重新评估了圣巴托洛梅现有的氧化物矿化体的银含量，以及其精细处理设备（FDF）。FDF包含自2008年开始运营以来在加工过程中筛选出的未经处理的材料。这种材料含有银和锡。

添加到FDF的材料在储存之前已经过测定。根据这些数据，安第斯山脉先前估计FDF可能含有约10,000吨锡。然而，由SRK咨询公司推算的最终库存约为11,930吨锡，以及1620万盎司白银。

虽然矿化材料的品位相对较低（指示资源和推断资源的平均锡含量为0.114%），但安第斯冶金学家认为，通过去除粘土和其他杂质，能够在很大程度上提高品位。详细的冶金测试工作正在进行中。

圣巴托洛梅扩张研究计划的第二部分 - 范围界定研究 - 将于2022年第二季度发布。由于新冠疫情造成的实验室工作积压，这项工作被推迟。这项工作包括正在进行的采矿研究，该研究的重点是回收FDF材料的低成本水力采矿方法。

安第斯贵金属公司总裁兼首席执行官Simon Griffiths解释说："虽然白银生产仍然是我们的主要关注点，但将锡作为副产品有可能进一步加强我们的现金流状况，并大幅降低我们的整体运营成本。”

 我们的观点：使用水力采矿方法，安第斯的圣巴托洛梅很可能成为一个成本极低的矿山，这意味着大部分锡矿物可能会升级为储量。官方矿产储量估算报告预计将于2022年最后一个季度公布。

2021年，全球精锡产量从疫情导致的低点反弹，全球大多数冶炼厂（包括前十名中的许多冶炼厂）都度过了相对"正常"的一年。

 云锡公司仍然是全球最大的精锡生产商，而文托等其他公司则重新进入前10名。MSC受到马来西亚政府严格的疫情管控约束，与2020年相比，其产量大幅下降。总体而言，全球精锡产量估计达到378，400吨，比去年的339，400吨增长11%。

 ITA对全球锡冶炼厂进行调研，以编制世界上最大的生产商的年度名单。2021年，这10大公司生产了全球59%的锡，低于2020年的67%。如前所述，十大生产商总产量的下降部分可归因于MSC的减产。同时，天马产量的连续第二年下滑也是原因之一。

在中国，大多数冶炼厂在2021年恢复了正常生产。尽管前一段时间从缅甸进口的精矿数量有所下降，但一些冶炼厂已转向从其他地区（包括中非）进口精矿。南美生产商从2020年疫情导致的问题中迅速恢复，所有接受调研的冶炼厂都报告产量增加。

我们的观点：正如预期的那样，世界精锡产量从疫情中快速恢复，超过了2019年和2020年的水平。我们预计未来不会出现更多因疫情导致的问题，并预计2022年产量将继续增长，全球产量大约增长4%。